Και οι δύο τιτάνες ημιαγωγών βρίσκονται σε καλό δρόμο για να επωφεληθούν από την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης, αλλά σε ποιον πρέπει να βάλετε τα χρήματά σας αυτήν τη στιγμή;
ο Τομέας Ημιαγωγών PHLX ο δείκτης βρισκόταν σε ραγδαία μορφή στην αγορά το περασμένο έτος, σημειώνοντας εκκρεμή κέρδη 60% από την παρούσα σύνταξη και ξεπερνώντας σημαντικά τα κέρδη 28% που ο S&P 500 δείκτης έχει παραδοθεί κατά την ίδια περίοδο.
Τεχνητή νοημοσύνη (AI) έπαιξε κεντρικό ρόλο σε αυτό το τρομερό κύμα, καθώς η ζήτηση για μάρκες που απαιτούνται για την εκπαίδευση και την εξαγωγή συμπερασμάτων μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης έχει αυξηθεί εντυπωσιακά. Ως αποτέλεσμα, βασικοί παράγοντες του κλάδου όπως π.χ Κατασκευή ημιαγωγών Ταϊβάν (TSM 1,50%) και ASML Holding (ASML 0,71%) έχουν ωφεληθεί ισχυρά. Οι μετοχές της Taiwan Semiconductor, πιο γνωστή ως TSMC, έχουν αυξηθεί κατά 85% το περασμένο έτος, ενώ η ASML βρίσκεται σε κέρδη 53%.
Και οι δύο εταιρείες διαδραματίζουν κεντρικό ρόλο στην αγορά τσιπ τεχνητής νοημοσύνης. Ωστόσο, αν έπρεπε να επιλέξετε μόνο ένα από αυτά τα δύο αποθέματα ημιαγωγών για να επωφεληθείτε από την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης, ποια πρέπει να αγοράσετε; Ας ανακαλύψουμε.
Η υπόθεση για την TSMC
Η TSMC είναι το μεγαλύτερο χυτήριο ημιαγωγών στον κόσμο με μερίδιο αγοράς 62% το πρώτο τρίμηνο του 2024. Είναι μπροστά από το δεύτερο μεγαλύτερο χυτήριο Samsung, το οποίο έχει μερίδιο αγοράς 13%, με τεράστια διαφορά. Το καταπληκτικό προβάδισμα της TSMC στην αγορά χυτηρίων σημαίνει ότι είναι η καλύτερη επιλογή για τους κατασκευαστές τσιπ μύθων (που σχεδιάζουν μόνο τα τσιπ τους αλλά αναθέτουν την κατασκευή σε συνεργάτες χυτηρίου όπως η TSMC) που θέλουν να αξιοποιήσουν στο έπακρο την καταπληκτική ζήτηση για τσιπ τεχνητής νοημοσύνης.
Επιπλέον, το μερίδιο αγοράς χυτηρίων της TSMC έχει αυξηθεί λόγω της ζήτησης που βασίζεται στην τεχνητή νοημοσύνη. Το μερίδιο αγοράς της αυξήθηκε κατά τρεις ποσοστιαίες μονάδες σε ετήσια βάση το 1ο τρίμηνο. Η Allied Market Research εκτιμά ότι η αγορά χυτηρίου ημιαγωγών θα μπορούσε να αποφέρει ετήσια έσοδα άνω των 231 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2032, υπερδιπλάσια από τα 106 δισεκατομμύρια δολάρια που παρήγαγε το 2022.
Υπάρχει μια καλή πιθανότητα η TSMC να συνεχίσει να κατακτά μεγαλύτερο μερίδιο αυτής της κερδοφόρας αγοράς και να συνεχίσει να προηγείται των αντιπάλων της χάρη στις προηγμένες διαδικασίες κατασκευής τσιπ που τροφοδοτούν εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης. Αξίζει να σημειωθεί ότι κορυφαίοι κατασκευαστές τσιπ όπως π.χ Nvidia, Intelκαι AMD έχουν χρησιμοποιήσει τα χυτήρια της TSMC για την κατασκευή τσιπ τεχνητής νοημοσύνης.
Το δημοφιλές τσιπ AI H100 της Nvidia, για παράδειγμα, βασίζεται στον κόμβο κατασκευής της TSMC και ο ειδικός των καρτών γραφικών αξιοποιεί τον τελευταίο και για τα νέα τσιπ Blackwell. Ομοίως, τα τελευταία τσιπ τεχνητής νοημοσύνης της AMD βασίζονται στον κόμβο κατασκευής της TSMC και η εταιρεία κατασκευής τσιπ σχεδιάζει επίσης να συνεχίσει τη συνεργασία με τον κολοσσό του χυτηρίου για μελλοντικά τσιπ.
Το ισχυρό πελατολόγιο της TSMC στα τσιπ τεχνητής νοημοσύνης προμηνύεται καλά για το μέλλον της, καθώς η ζήτηση για τσιπ AI προβλέπεται να αυξηθεί με σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης σχεδόν 30% έως το 2032, ξεπερνώντας την ανάπτυξη της αγοράς χυτηρίων που σημειώθηκε παραπάνω. Ως αποτέλεσμα, υπάρχει μεγάλη πιθανότητα η TSMC να ξεπεράσει τον κλάδο στον οποίο δραστηριοποιείται.
Το καλό είναι ότι η ζήτηση με γνώμονα την τεχνητή νοημοσύνη οδήγησε σε επιτάχυνση της ανάπτυξης της TSMC φέτος. Τα έσοδά της το πρώτο πεντάμηνο του έτους αυξήθηκαν κατά 27% σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Οι αναλυτές προβλέπουν ότι τα έσοδα της TSMC θα αυξηθούν κατά 23% το 2024 στα 85 δισεκατομμύρια δολάρια, αλλά ο τρέχων ρυθμός ανάπτυξής της υποδηλώνει ότι θα μπορούσε να τα πάει ακόμα καλύτερα.
Προσθέστε πρόσθετους καταλύτες στις αγορές smartphone και προσωπικών υπολογιστών (PC), όπου η τεχνητή νοημοσύνη αναμένεται να οδηγήσει σε ισχυρότερη αύξηση των πωλήσεων και είναι εύκολο να καταλάβουμε γιατί οι αναλυτές έχουν αυξήσει σημαντικά τις προσδοκίες τους για ανάπτυξη από την TSMC τελευταία. Η εκτίμηση των κερδών της εταιρείας για το 2024 έχει αυξηθεί από 5,76 $ ανά μετοχή πριν από τρεις μήνες σε 6,35 $ ανά μετοχή τώρα, μια τάση που θα μπορούσε να συνεχιστεί με βάση την παραπάνω συζήτηση.
Η TSMC, επομένως, θα μπορούσε να συνεχίσει να είναι κορυφαίος επωφελούμενος από την αυξανόμενη υιοθέτηση της τεχνητής νοημοσύνης και να συνεχίσει να αυξάνεται υψηλότερα.
Η υπόθεση για το ASML
Τα προηγμένα τσιπ AI που κατασκευάζει η TSMC για τους πελάτες της δεν θα ήταν δυνατά χωρίς τα μηχανήματα της ASML. Το μονοπώλιο του ολλανδικού γίγαντα εξοπλισμού ημιαγωγών στον χώρο λιθογραφίας ακραίων υπεριωδών (EUV) σημαίνει ότι οι κατασκευαστές τσιπ και τα χυτήρια όπως η TSMC πρέπει να βασίζονται στις προσφορές της ASML για να παράγουν τσιπ που είναι ταυτόχρονα ισχυρά και αποδοτικά.
Άλλωστε, η κατασκευή τσιπ σε κόμβους 7 νανομέτρων (nm), 5nm και 3nm, που χρησιμοποιούνται για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης, είναι δυνατή μόνο με τις μηχανές της ASML. Αυτό εξηγεί γιατί η ζήτηση για τα μηχανήματα της ήταν ισχυρή τα τελευταία χρόνια, επιτρέποντας στην εταιρεία να δημιουργήσει μια σταθερή συσσώρευση παραγγελιών που θα της επιτρέψουν να προσφέρει υγιή μακροπρόθεσμη ανάπτυξη.
Πιο συγκεκριμένα, η ASML βρισκόταν σε ανεκτέλεστες παραγγελίες αξίας 38 δισεκατομμυρίων ευρώ στο τέλος του πρώτου τριμήνου του 2024. Αυτό είναι υψηλότερο από την πρόβλεψη εσόδων της εταιρείας για ολόκληρο το έτος ύψους 27,5 δισεκατομμυρίων ευρώ, η οποία είναι σύμφωνη με τις πωλήσεις της το 2023. Αξίζει να σημειωθεί ότι η ASML θα μπορούσε να μετατρέψει περισσότερα από τα υστέρητά της σε έσοδα το 2024, καθώς έχει ξεκινήσει τις αποστολές της προηγμένης μηχανής κατασκευής τσιπ που σύμφωνα με πληροφορίες κοστίζει 380 εκατομμύρια δολάρια ανά μονάδα.
Το πιο σημαντικό, η ASML επιδιώκει να αυξήσει την παραγωγική ικανότητα των προηγμένων μηχανημάτων της τα επόμενα χρόνια. Αυτό δεν προκαλεί έκπληξη, καθώς οι πελάτες της, όπως η TSMC, προσπαθούν να δημιουργήσουν τσιπ σε ακόμη μικρότερους κόμβους διεργασιών για να αντιμετωπίσουν φόρτους εργασίας που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη. Για παράδειγμα, η TSMC πιστεύει ότι ο κόμβος διεργασίας των 3 nm θα μπορούσε να δημιουργήσει προϊόντα αξίας 1,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων κατά τη διάρκεια μιας πενταετίας.
Ως αποτέλεσμα, υπάρχει μια καλή πιθανότητα η ASML να συνεχίσει να σημειώνει αύξηση στο βιβλίο παραγγελιών της, καθώς οι πελάτες της αγοράζουν περισσότερα από τα μηχανήματα της για να κάνουν πιο αποτελεσματικά τσιπ. Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι η κορυφαία γραμμή της εταιρείας αναμένεται να σημειώσει σημαντική άνοδο το 2025 μετά την σταθερή απόδοση της φετινής χρονιάς, η οποία είναι ένα hangover της αδύναμης ζήτησης ημιαγωγών του περασμένου έτους, καθώς οι πελάτες της συνεχίζουν να εργάζονται με τα υπάρχοντα επίπεδα αποθεμάτων.
Εκτιμήσεις εσόδων ASML για το τρέχον οικονομικό έτος δεδομένα από YCharts
Ως εκ τούτου, ακόμη και η ASML θα μπορούσε να αποδειχθεί κορυφαία μετοχή τεχνητής νοημοσύνης στο μέλλον και να αποφέρει ισχυρότερα κέρδη από ό,τι είχε σημειώσει το προηγούμενο έτος. Είναι όμως καλύτερη αγορά από την TSMC;
Η ετυμηγορία
Εάν ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά στην αποτίμηση αυτών των δύο εταιρειών, θα είναι προφανές ότι η TSMC είναι η πιο προσιτή από τις δύο αυτή τη στιγμή. Το ίχνος του TSMC αναλογία τιμής προς κέρδη (P/E). ανέρχεται στο 34, το οποίο είναι σημαντικά φθηνότερο από το πολλαπλάσιο του ASML του σχεδόν 55. Επιπλέον, το TSMC έχει αναλογία μπροστινού P/E 29, που είναι και πάλι πολύ χαμηλότερο από το πολλαπλάσιο του 51 του ASML.
Δεδομένου ότι η TSMC αναπτύσσεται με ταχύτερους ρυθμούς από την ASML και οι μετοχές διαπραγματεύονται σε πολύ πιο ελκυστική αποτίμηση, φαίνεται ότι το καλύτερο μετοχή AI να αγοράσει από τα δύο. Ωστόσο, θα ήταν συνετό να παρακολουθούμε στενά και την ASML, καθώς μια επιτάχυνση της ανάπτυξής της χάρη στο τεράστιο υστέρημά της θα μπορούσε να εκτινάξει τις μετοχές της στα ύψη μακροπρόθεσμα.