Oh, ο Rosen και ο Zhang δημιούργησαν και δοκίμασαν ένα πλαίσιο πρόβλεψης για την κατανόηση των NFT με βάση την ίδια διτροπική ζήτηση στην εργασία σε αγορές πολυτελείας, όπου ένα προϊόν είναι είτε “in” ή “out”. Εξέτασαν δεδομένα από το OpenSea, τη μεγαλύτερη αγορά NFT και κρυπτοσυλλεκτικών προϊόντων παγκοσμίως, αναλύοντας περισσότερες από 6 εκατομμύρια συναλλαγές NFT, συμπεριλαμβανομένων των πωλήσεων της BAYC, μεταξύ Μαρτίου 2021 και Μαρτίου 2022.
Με τις συλλογές NFT που κόπηκαν πρόσφατα, οι ερευνητές παρατηρούν ότι είτε υπήρχε βιασύνη για αγορά είτε ότι τα στοιχεία απέτυχαν να πουληθούν – και σε αυτή την περίπτωση, οι εκδότες κατέληξαν να πουλήσουν λιγότερο από το 20 τοις εκατό του αποθέματός τους. Αυτό τους έθεσε κάτι σαν τεντωμένο σκοινί όσον αφορά την τιμολόγηση, δημιουργώντας τη ρυτίδα που διαφοροποιεί την αγορά NFT από τα προϊόντα πολυτελείας.
Πολύ υψηλή τιμή ή υπερβολική προσφορά και ζήτηση μειώθηκαν. Και αν η ζήτηση έπεφτε, μια συλλογή κινδύνευε να μην είναι πλέον «in».
«Οι εκδότες NFT πρέπει να είναι σκόπιμοι για την υποτιμολόγηση των συλλογών τους και τη διατήρηση της προσφοράς σκόπιμα χαμηλή, ακόμη κι αν η ζήτηση εκτοξεύεται στα ύψη όταν βγαίνουν οι συλλογές. Οποιαδήποτε προσπάθεια αύξησης των τιμών θα μπορούσε να μειώσει τη ζήτηση. Και αν πέσει η ζήτηση, οι αγοραστές μπορεί να καταλήξουν στο συμπέρασμα ότι η συλλογή είναι «έξω» και να απομακρυνθούν εντελώς από αυτήν – καθιστώντας την ένα είδος αυτοεκπληρούμενου κύκλου κατά τον οποίο τα έσοδα καταρρέουν», λέει ο Zhang.
Επειδή τα NFT είναι στρατηγικά υποτιμημένα και η προσφορά είναι περιορισμένη, η αγορά είναι επιρρεπής σε μια άλλη ιδιαιτερότητα — μια κοινή για τις αγορές πολυτελείας: την ανατροπή για κέρδος.
Οι Zhang, Oh και Rosen διαπιστώνουν ότι ορισμένοι αγοραστές αγόραζαν NFT σε συλλογές υψηλής ζήτησης και χαμηλού αποθέματος σε χαμηλές τιμές μόνο για να τα πουλήσουν σε υψηλότερες τιμές σε δευτερογενείς αγορές. Αυτό λειτούργησε επειδή οι περιορισμοί στα αποθέματα σήμαιναν ότι υπήρχαν πρόθυμοι αγοραστές που δεν μπορούσαν να πάρουν έναν Bored Ape, ας πούμε, κατά την έκδοση. Και η ζήτηση δεν ήταν εύθραυστη γιατί η συλλογή ήταν de facto «in» αφού είχε ήδη εξαντληθεί.
Οι ερευνητές διαπιστώνουν ότι ένα μικρό σύνολο επενδυτών – το 2,4 τοις εκατό των πορτοφολιών ήταν υπεύθυνο για το 50 τοις εκατό όλων των συναλλαγών σε δευτερεύουσες αγορές NFT – στόχευαν έξυπνα συλλογές που ήταν πιθανό να πετύχουν με την είσοδο νέων νομισματοκοπείων σχετικά αργά και μόνο όταν η συλλογή είχε ήδη σημείωσε σημαντική δυναμική πωλήσεων. Αυτοί οι scalpers εκμεταλλεύονταν τη στρατηγική υποτιμολόγησης στις πρωτογενείς αγορές μεταφέροντας τα συλλεκτικά αντικείμενα για κέρδος, λέει ο Zhang, αν και οι «πραγματικοί νικητές» στις αγορές NFT παρέμειναν οι εκδότες.
«Είναι δελεαστικό να υποθέσουμε ότι οι εκδότες NFT υποτιμολογούν τις συλλογές τους κατά την έκδοση από άγνοια ή λάθος, αφήνοντας περιθώριο στους scalpers να αποκομίσουν γρήγορο κέρδος σε βάρος τους. Ωστόσο, αποδεικνύουμε ότι οι εκδότες υποτιμούν σκόπιμα ως απάντηση σε οικονομικές στρεβλώσεις όπου οι εισπράξεις είτε είναι υπερβολικές είτε υποτιμολογημένες. Εργάζονται σε ένα περιβάλλον όπου είναι βέλτιστο να ορίζονται τιμές που φαίνεται να παραβιάζουν τις αρχές της κλασικής οικονομίας. Και αυτό τους κάνει αρκετά οξυδερκείς».
Αρκετά οξυδερκής για να ξεπεράσει το τρέχον συντριβή κρυπτογράφησης? Οι αγορές Bitcoin και NFT μειώθηκαν σημαντικά σε κεφαλαιοποίηση στα τέλη του 2023, μετά την κατάρρευση του χρηματιστηρίου κρυπτογράφησης FTX και άλλων μεγάλων παικτών. Ο τρόπος με τον οποίο οι NFTs θα προσανατολιστούν στη μελλοντική ανάπτυξη μπορεί να εξαρτάται από την ενσωμάτωσή τους στην παραδοσιακή αγορά πολυτελείας, λέει ο Zhang.
“Πολλές από τις ζωές μας κινούνται στο Διαδίκτυο, επομένως μπορεί να υπάρχει ένα μέλλον στο οποίο θέλετε να επενδύσετε σε μια ψηφιακή υπογραφή ιδιοκτησίας ή ένα αναμνηστικό για το πορτοφόλι σας Blockchain που συνδέεται με την πολυτελή αγορά σας.”
Το αν πρόκειται για έναν πίθηκο κινουμένων σχεδίων που κρατά μια τσάντα Hermès ή κραδαίνει ένα Rolex μένει να φανεί.