“Το IBIT είναι το ταχύτερα αναπτυσσόμενο ETF στην ιστορία των ETF”, δήλωσε πρόσφατα ο CEO της Blackrock (BLK) Larry Fink. δηλώθηκε σε συνέντευξή του στο Fox Business. Η έγκριση της SEC των spot ETF Bitcoin τον Ιανουάριο και η επακόλουθη απόδοση οδήγησαν το BTC και την ευρύτερη αγορά κρυπτονομισμάτων σε νέα ύψη.
Πρώτον, το ίδιο το Bitcoin έχει σημειώσει ένα νέο «υψηλό όλων των εποχών», καθώς οι τιμές ξεπέρασαν τα 70.000 δολάρια. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης CME με έδρα τις ΗΠΑ για το Bitcoin ξεπέρασαν το ανοιχτό ενδιαφέρον όλων των άλλων χρηματιστηρίων, συμπεριλαμβανομένου του Binance, για να γίνουν ο μεγαλύτερος τόπος διεξαγωγής παραγώγων BTC. Και, τέλος, η βάση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης έφτασε το 25% σε ετήσια βάση, σχεδόν πέντε φορές τα επιτόκια χωρίς κίνδυνο στις ΗΠΑ.
Διαβάζεις Crypto Long & Shortτο εβδομαδιαίο ενημερωτικό μας δελτίο που περιλαμβάνει πληροφορίες, ειδήσεις και αναλύσεις για τον επαγγελματία επενδυτή. Εγγραφείτε εδώ για να το λαμβάνετε στα εισερχόμενά σας κάθε Τετάρτη.
Πού μας αφήνει αυτό σήμερα;
Το Bitcoin έχει ένα ακόμη σημαντικό θεμελιώδες ορόσημο που κρατά τους εμπόρους και τους επενδυτές ενθουσιασμένους για υψηλότερες τιμές, και αυτό είναι η μείωση κατά το ήμισυ του Bitcoin. Έχει προγραμματιστεί να πραγματοποιηθεί γύρω στις 20 Απριλίου (το τέλειο μιμίδιο, φυσικά) το ποσοστό έκδοσης μπλοκ Bitcoin θα μειωθεί από 6,25 νομίσματα ανά μπλοκ, σε 3,125.
Αν και μικρό μέγεθος δείγματος, τα προηγούμενα χρόνια κατά τα οποία το Bitcoin είχε μια εκδήλωση κατά το ήμισυ, η απόδοση από τον Ιανουάριο έως τον Δεκέμβριο ήταν κατά μέσο όρο περίπου 200%. Αυτό θα σήμαινε μια τιμή στο τέλος του έτους για το BTC περίπου 91.500 $.
Τούτου λεχθέντος, από την άποψη της διαπραγμάτευσης παραγώγων, η προβλεψιμότητα και η βεβαιότητα γύρω από τη μείωση κατά το ήμισυ δεν μοιάζει με την αβεβαιότητα μιας απόφασης SEC spot ETF και την επακόλουθη υιοθέτηση του ETF. Αυτό σημαίνει ότι οι έμποροι δεν είναι πιθανό να εκπλαγούν από ένα εντελώς γνωστό γεγονός. Δεδομένης αυτής της κατανόησης, η χρήση παραγώγων Bitcoin ως αντίθεση με το Ethereum μας λέει μια ιστορία σχετικά με την πιθανή ευκαιρία για μια εναλλαγή μετά το μισό.
Εξετάζοντας τη λήξη της επιλογής στις 26 Απριλίου (πάνω) έναντι της λήξης της 28ης Ιουνίου (κάτω), μπορούμε να δούμε ξεκάθαρα τη δυναμική που τιμολογείται τόσο στις επιλογές Bitcoin όσο και σε Ethereum. Πρώτον, για τις 26 Απριλίου, οι επιλογές Bitcoin στην πτέρυγα κλήσης κοστολογούνται σε σημαντικό premium σε σχέση με την πτέρυγα κλήσεων Ethereum, ενώ η πτέρυγα τοποθέτησης Ethereum τιμολογείται με premium για την πτέρυγα τοποθέτησης BTC.
Οι επιλογές με μεγαλύτερη ημερομηνία για τις 28 Ιουνίου επικαλύπτονται σχεδόν πανομοιότυπα, δείχνοντας ότι η στενή σχέση μεταξύ BTC και ETH είναι κανονική μακροπρόθεσμα.
Αυτό που μου λέει αυτό είναι ότι η τρέχουσα αφήγηση κατά το ήμισυ τιμολογείται σε βραχυπρόθεσμες επιλογές BTC, ενώ την ίδια στιγμή, η έλλειψη αισιοδοξίας γύρω από το Ethereum λόγω πιθανή ονομασία «αξίων». από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και πιθανή απόρριψη για ένα spot ETF τον Μάιο αναγκάζουν τους επενδυτές να υποβάλλουν προσφορές για θέσεις Ethereum.
Κάτι άλλο που θα ήθελα να επισημάνω είναι η διαφορά στην τοποθέτηση βάσει CME μεταξύ BTC και ETH.
Κοιτάζοντας το κορυφαίο γράφημα για την τοποθέτηση παραγώγων BTC, μπορούμε να δούμε ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης CME (με πράσινο) ξεκίνησαν πραγματικά σοβαρά τον Οκτώβριο γύρω από τον ενθουσιασμό για μια spot έγκριση ETF. Σήμερα, το ανοιχτό ενδιαφέρον CME BTC υπερτερεί σε οποιοδήποτε άλλο χρηματιστήριο, συμπεριλαμβανομένου του Binance.
Αν κοιτάξουμε το ανοιχτό ενδιαφέρον του Ethereum CME, δεν βλέπουμε σχεδόν καμία αύξηση, ενώ το Binance συνεχίζει να υπερβαίνει το ανοιχτό ενδιαφέρον του CME κατά ένα μεγάλο περιθώριο. Αυτό μου λέει ότι η αγορά των ΗΠΑ δεν έχει ακόμη αρχίσει να δημιουργεί θέσεις στο Ethereum. και αν κινηθούμε προς ένα spot ETF για το Ethereum, είτε τον Μάιο είτε πολύ αργότερα (μετά από αρχικές απορρίψεις), οι αγοραστές δεν έχουν γεμίσει ακόμα το Ethereum.
Γιατί λοιπόν να μας ενδιαφέρει αυτή η ευκαιρία να αγοράσουμε το καθυστερημένο Ethereum;
Ενώ η αγορά είναι ενθουσιασμένη για το γεγονός ότι το BTC μειώνεται κατά το ήμισυ και επιβραδύνει το ποσοστό έκδοσης για νομίσματα σε κυκλοφορία, (εμφανίζεται σαφώς μέσω 4/26 επιλογών), η προσφορά ETH όχι μόνο έχει ήδη σταματήσει να αυξάνεται, αλλά από τον Σεπτέμβριο του 2022 μειώνεται ενεργά, λόγω της EIP -1559 εγκαύματα.
Το Ethereum μόλις ολοκλήρωσε επίσης με επιτυχία το Αναβάθμιση Dencunκαθώς τα L2 και L3 αρχίζουν να διευκολύνουν την ανάπτυξη RWA, DeFi και NFT, μαζί με τη δυνατότητα δημιουργίας εγγενών «αλυσίδων εφαρμογών» για πρωτόκολλα υψηλής απόδοσης που θέλουν να απομονώσουν τη δραστηριότητα μέσα στο δικό τους περιβάλλον.
Κανείς δεν ξέρει με βεβαιότητα τι επιφυλάσσει το μέλλον και η επένδυση είναι γεμάτη ρίσκο. Αλλά ένα γενικό αξίωμα που μου αρέσει είναι αν τα θεμελιώδη μεγέθη έχουν ήδη τιμολογηθεί ή μήπως η αγορά έχει υποεπενδύσει σε μια πιθανή ευκαιρία;
Στο μυαλό μου, μετά τη μείωση κατά το ήμισυ, τα συμβάντα του BTC θα είναι πίσω μας και αντί να “πουλάμε απλώς τα νέα”, μπορούμε να “εναλλάξουμε τα alts” σε αυτήν την περίπτωση, συγκεκριμένα το Ethereum.