Πολλοί παράγοντες της αγοράς αναμένουν τώρα από την Federal Reserve χαμηλότερα ποσοστά κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού. Η αλληλεπίδραση μεταξύ της Federal Reserve και της νομισματικής πολιτικής για το BitcoinBTC ήταν μια ενδιαφέρουσα, και αυτή που πηγαίνει πολύ βαθύτερα από την απλή αφήγηση του «πληθωριστικού αντιστάθμισης». Πώς μπορεί να επηρεαστεί το Bitcoin από τις αλλαγές στο περιβάλλον των επιτοκίων;
Στο παρελθόν, το Bitcoin έχει δείξει α συσχετισμένη σχέση με τις αγορές μετοχών – και έχει δείξει αρνητική αντίδραση τιμών στα επιτόκια που ανεβαίνουν λόγω του πληθωρισμού, μαζί με τις μετοχές. Από τις 16 Μαρτίου 2022, την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχει απομακρυνθεί από την πολιτική μηδενικών επιτοκίων. Καθ’ όλη τη διάρκεια του 2022 και του 2023, η Fed αύξησε ταχέως το εύρος στόχου για το επιτόκιο πολιτικής έως ότου στις 23 Ιουλίου 2023 το επιτόκιο βρισκόταν στο τρέχον εύρος 5,25% – 5,50%. Κατά τη διάρκεια αυτής της χρονικής περιόδου, το Bitcoin θα διαπραγματευόταν σε ένα εύρος ύφεσης σε σχέση με τα υψηλά του, αν και σταδιακά ξέσπασε από ένα χαμηλό περίπου ~15 χιλιάδων μετά την δημοσίευση των ειδήσεων FTX σε ένα χλιαρό ποσοστό ανάκαμψης περίπου 30 χιλιάδων κατά την τελευταία από τις αυξήσεις επιτοκίων της Fed .
Το Bitcoin είχε ποτέ πραγματικά κλιμακωθεί υπό τη σκιά της πολιτικής μηδενικών επιτοκίων και των μικρών αυξήσεων των επιτοκίων πριν από τη βιασύνη του 2022 να τιθασεύσει τον πληθωρισμό. Ο COVID-19 και ο πανικός που ακολούθησε εξασφάλισαν ότι η στόχευση των επιτοκίων θα παρέμενε γύρω στο μηδέν σε όλα τα οξέα στάδια της πανδημίας – επιτρέποντας στο Bitcoin να συνεχίσει να αναπτύσσεται στο περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων που είχε συνηθίσει, παρόλο που υπήρχε μια αποτυχημένη προσπάθεια να αυξήσει ξανά τα επιτόκια πριν από την πανδημία. Γράφοντας για αυτό την εποχή εκείνητο συμπέρασμα της βραχυπρόθεσμης διακύμανσης των τιμών τείνει προς τα κάτω, αλλά το μακροπρόθεσμο δυναμικό φάνηκε να ισχύει.
Υπάρχουν πάντα πολλοί παράγοντες που επηρεάζουν την τιμολόγηση του Bitcoin: κανονικά, σημαντικά γεγονότα όπως η υιοθέτηση εθνικού κράτους, η έγκριση ETF, οι απαγορεύσεις από τα εθνικά κράτη και οι αποτυχίες των ανταλλαγών ή οι υπηρεσίες φύλαξης τρίτων παίζουν στο μείγμα. Υπάρχει πάντα η ένταση μεταξύ ζήτησης και προσφοράς επίσης – καθώς μια αγορά peer-to-peer, δεν υπάρχει απαραίτητα καμία εξωτερική δύναμη που υποστηρίζει το σύστημα. Μπορεί να υπάρχουν μεγαλύτεροι αγοραστές όπως χώρες και αμερικανικές εταιρείες εισηγμένες στο χρηματιστήριο, αλλά δεν δεσμεύονται από το Bitcoin πέρα από το να πιστεύουν στους μηχανισμούς και την αξιοπιστία του.
Αυτό είναι το αντίθετο του fiat-world: όπου η ΕΚΤ, για παράδειγμα, αγοράζεται ένα ισχυρό ποσό ευρωπαϊκού δημόσιου χρέους – το 2022, μια εκτίμηση “Μόνο 40%” Δημόσιο χρέος της Ευρωζώνης. Στον κόσμο της fiat, υπάρχουν πολλοί αναγκαστικοί αγοραστές, αλλά λίγοι αναγκαστικοί πωλητές. Στο Bitcoin, συμβαίνει το αντίθετο – κανείς δεν είναι υποχρεωμένος να αγοράσει Bitcoin, αλλά υπήρξαν χρεοκοπίες υπηρεσιών μόχλευσης όπως το Celsius και το BlockFi που τους έκαναν αναγκαστικούς πωλητές – και που μπορεί να είναι ο λόγος πίσω από ορισμένες εκροές ETF και κάποια εξισορρόπηση καθοδικής πίεσης στην τιμή του Bitcoin.
Εάν η Fed μειώσει τα επιτόκια, θα συμβάλει σε αυτήν την υπάρχουσα δυναμική ζήτησης/προσφοράς. Η Fed πιθανότατα θα αποτελέσει παράδειγμα για τις κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο. Η στόχευση αγοράς χρέους και χαμηλότερου επιτοκίου από τις κεντρικές τράπεζες θα σχεδιαστεί για να κάνει τους ανθρώπους να αγοράσουν μόχλευση και χρέος. Τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου, όπως οι μετοχές, ενδέχεται να ανθίσουν, αν και η διαφημιστική εκστρατεία της τεχνητής νοημοσύνης που τα οδηγεί μπορεί να βρει το πεπερασμένο τέλος της σε κάποιο σημείο, δεδομένου του ποσού των εσόδων που δημιουργούνται έναντι του ποσού που επενδύεται στην υποδομή (παρόλα αυτά, η αγορά μπορεί να είναι «παράλογη» περισσότερο από εσάς μπορεί να μείνει υγρό φυσικά). Το Bitcoin μπορεί επίσης να αυξηθεί, δεδομένης της ιστορίας του με μετοχές. Μπορεί επίσης να προσφέρει στους ανθρώπους έναν ευκολότερο τρόπο για να μπαίνουν και να βγαίνουν από μετοχές τώρα που τα ETF είναι mainstream, οπότε ίσως η συσχέτιση με τις μετοχές και τις ανερχόμενες τεχνολογικές μετοχές να εξελιχθεί ακόμη πιο έντονα.
Με το Bitcoin, υπάρχει αρκετή αστάθεια που προκαλείται από το ίδιο το σύστημα. Θα υπάρξουν τα αποτελέσματα του το μισό – με υψηλότερες τιμές που κανονικά αναμένονται 6-18 μήνες μετά το μισό, εάν η ιστορία επαναληφθεί (δεν είναι αξιόπιστος οδηγός για το Bitcoin, αλλά ίσως ένας κατευθυντικός φακός). Έπειτα, πάντα κρύβονται ωρολογιακές βόμβες – και απροσδόκητα απροσδόκητα. Ίσως μια ή δύο ανταλλαγές ή μια υπηρεσία μόχλευσης να αποτύχει. Παρά το τι θα μπορούσαν να πουν τα μοντέλα για έναν νόμο ισχύος ή έναν νόμο της φύσης που κάνει το Bitcoin ντετερμινιστικό, οι αγορές σίγουρα λειτουργούν με τρόπο που συχνά αψηφά την ακριβή πρόβλεψη.
Ωστόσο, η δυνατότητα πολλαπλών μειώσεων επιτοκίων μπορεί να δημιουργήσει ένα ευνοϊκό περιβάλλον για την τιμή – και ίσως να προσφέρει διαφορετικό εύρος τιμών από το τρέχον περιβάλλον των ραγδαίων αυξήσεων επιτοκίων και πολλαπλών εγκρίσεων ETF που οδηγούν το μεγαλύτερο μέρος της δράσης των τιμών. Βραχυπρόθεσμα, είναι πιθανό η μείωση των επιτοκίων να βοηθήσει όλα τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου, συμπεριλαμβανομένου του Bitcoin. Μακροπρόθεσμα, θα αντιπαραβάλει και θα συγκρίνει επίσης το μοντέλο του Bitcoin με το μοντέλο fiat – με τις κεντρικές τράπεζες να είναι επιρρεπείς στη μείωση των επιτοκίων και να αφήνουν την προσφορά χρήματος να διογκώνεται με την πρώτη ένδειξη πραγματικών οικονομικών προβλημάτων – αποδεικνύοντας γιατί ένα σπάνιο, κατανεμημένο χρήμα και όχι αυθαίρετο οι υπαγορεύσεις στην υπηρεσία των λίγων θα ήταν ωφέλιμες για πολλούς.
Ακολουθησε με Κελάδημα. Ολοκλήρωση αγοράς μου δικτυακός τόπος.