Μετά από ένα ράλι των πάντων που ώθησε τους σημαντικούς χρηματιστηριακούς δείκτες κοντά σε νέα υψηλά, ορισμένοι επενδυτές θέλουν απλώς τα καλά πράγματα.
Μετά από ένα ράλι των πάντων που ώθησε τους σημαντικούς χρηματιστηριακούς δείκτες κοντά σε νέα υψηλά, ορισμένοι επενδυτές θέλουν απλώς τα καλά πράγματα.
Αναζητούν ποιοτικές μετοχές, που ορίζονται ευρέως ως μετοχές εταιρειών με κάποιο συνδυασμό ανάπτυξης, αξιόπιστων κερδών και ισχυρών ισολογισμών. Αυτοί εκτελούν τη γκάμα από πρόσφατες κορυφαίες εταιρείες όπως η Microsoft και η Nvidia έως οι σταθερές επιδόσεις όπως η Coca-Cola και η Johnson & Johnson.
Γεια! Διαβάζετε ένα premium άρθρο
Αναζητούν ποιοτικές μετοχές, που ορίζονται ευρέως ως μετοχές εταιρειών με κάποιο συνδυασμό ανάπτυξης, αξιόπιστων κερδών και ισχυρών ισολογισμών. Αυτοί εκτελούν τη γκάμα από πρόσφατες κορυφαίες εταιρείες όπως η Microsoft και η Nvidia έως οι σταθερές επιδόσεις όπως η Coca-Cola και η Johnson & Johnson.
Τράπεζες όπως η Goldman Sachs, η UBS και η Wells Fargo συνέστησαν στους επενδυτές να αγοράζουν μετοχές υψηλής ποιότητας σύμφωνα με τις προοπτικές τους για το επόμενο έτος. Η GMO, ο διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων που συνιδρύθηκε από τον Jeremy Grantham, ξεκίνησε ένα ενεργά διαχειριζόμενο χρηματιστηριακό κεφάλαιο που εστιάζει στην ποιότητα, το πρώτο ETF της εταιρείας, τον Νοέμβριο.
Ένας σημαντικός λόγος για το ενδιαφέρον τους: Οι εταιρείες υψηλής ποιότητας τείνουν να τα καταφέρνουν καλύτερα από άλλες όταν η ανάπτυξη επιβραδύνεται – το περιβάλλον που περιμένει η Wall Street φέτος – μονωμένες από τα σταθερά οικονομικά τους αποτελέσματα, το χαμηλό χρέος, τα μεγάλα μετρητά τους ή άλλα σταθερά επιχειρηματικά μεγέθη . Ο Δείκτης Ποιότητας MSCI ACWI ξεπέρασε ιστορικά τον παγκόσμιο δείκτη της MSCI κατά 1 ποσοστιαία μονάδα σε περιόδους έξι μηνών κατά τις οποίες η οικονομία ψύχεται αλλά συνέχισε να αναπτύσσεται, σύμφωνα με αναλυτές της UBS.
Αυτή η αξιοπιστία τείνει να κάνει τις ποιοτικές μετοχές σχετικά ακριβές, πράγμα που σημαίνει ότι οι επενδυτές ενδέχεται να χάσουν κάποια κέρδη σε ένα μεγάλο ράλι. Αλλά για όσους ανησυχούν ότι οι πρόσφατες αυξήσεις των μετοχών και των ομολόγων δεν θα διαρκέσουν μετά από μια δύσκολη αρχή της χρονιάς, η αναζήτηση ποιότητας παρέχει έναν τρόπο να παραμείνουν επενδύσεις ενώ δυνητικά αντισταθμίζουν κάποιο πλήγμα εάν οι αγορές γυρίσουν. Ο S&P 500 ενισχύεται κατά 0,3% για να ξεκινήσει το 2024.
Τις επόμενες ημέρες, οι επενδυτές θα αναλύουν τις αναφορές κερδών από εταιρείες όπως η Goldman, η ναυτιλιακή bellwether JB Hunt Transport Services και η εταιρεία υπηρεσιών πετρελαιοειδών SLB, προσπαθώντας να μετρήσουν την ισχύ της οικονομίας. Οι αγορές είναι κλειστές τη Δευτέρα για την Ημέρα του Μάρτιν Λούθερ Κινγκ.
Ο Gerald Goldberg, διευθύνων σύμβουλος της επενδυτικής συμβούλου GYL Financial Synergies, είπε ότι η εταιρεία του προσάρμοσε τα χαρτοφυλάκια μοντέλων της το 2022 για να αυξήσει την έκθεση σε ποιοτικές εταιρείες. Ένα χρόνο αργότερα, η μετακόμιση είχε αποδώσει καρπούς.
«Η θεωρία μας ήταν ότι ιστορικά, όταν η οικονομία επιβραδύνεται ή συρρικνώνεται, οι εταιρείες υψηλότερης ποιότητας θα είχαν υψηλότερες αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας και ισχυρότερους ισολογισμούς», είπε. σε σύγκριση με αυτά που είναι χαμηλότερης ποιότητας».
Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο iShares MSCI USA Quality Factor κέρδισε 29% το 2023, σύμφωνα με το FactSet, εν όψει της ανόδου κατά 24% του S&P 500. Έμεινε πίσω από την πτώση του δείκτη κατά 19% το 2022, υποχωρώντας κατά 22%.
Ορισμένες έρευνες δείχνουν ότι οι ποιοτικές μετοχές παρέχουν καλύτερες αποδόσεις μετά τον υπολογισμό του κινδύνου. Μια εργασία του 2013 από τους Cliff Asness της AQR Capital Management, Andrea Frazzini και Lasse Pedersen, διαπίστωσε ότι παρά το υψηλότερο κόστος, υπάρχουν «ισχυρές και σταθερές μη φυσιολογικές αποδόσεις στην ποιότητα» και ότι μια στρατηγική στοιχηματισμού σε μετοχές ποιότητας και σε μετοχές ασθενέστερων εταιρειών θα κέρδιζε σημαντικές αποδόσεις στις ΗΠΑ και αλλού.
Ο Allen T. Bond, επικεφαλής έρευνας στο Jensen, λέει ότι οι ποιοτικές εταιρείες δημιουργούν αξία μέσω βιώσιμων ανταγωνιστικών πλεονεκτημάτων, ανάπτυξης και οικονομικής ισχύος. Αναζητά επίσης ευελιξία—πράγματα όπως η δημιουργία δωρεάν ταμειακών ροών και ευκαιρίες για επενδύσεις σε νέες πρωτοβουλίες.
«Δεν αναζητούμε πάντα εκρηκτική ανάπτυξη όταν επικεντρωνόμαστε σε ποιοτικές επιχειρήσεις, αλλά θέλουμε ελκυστική μακροπρόθεσμη ανάπτυξη, και το πιο σημαντικό για εμάς είναι η ανάπτυξη που πιστεύουμε ότι είναι προβλέψιμη», είπε.
Τελευταία, σε αυτές περιλαμβάνονται μερικές από τις εταιρείες τεχνολογίας Magnificent Seven – Alphabet, Amazon.com, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia και Tesla- που τροφοδοτούσαν μεγάλο μέρος του περυσινού ράλι στο χρηματιστήριο. Αρκετές από αυτές συγκαταλέγονται στις μεγαλύτερες συμμετοχές στο ETF iShares.
Κάποιοι ανησυχούν ότι είναι σημάδι ότι οι επενδυτές κυνηγούν την απόδοση, δεν επιλέγουν εταιρείες υψηλής ποιότητας. Ο Bond προειδοποιεί ότι η διατήρηση μιας κλίσης προς την ποιότητα απαιτεί συστηματική προσέγγιση και δέσμευση ακόμη και όταν είναι εκτός εύνοιας.
Άλλοι προειδοποιούν ότι αυτό που κάνει κάτι ποιοτικό μπορεί να είναι δύσκολο να κατανοηθεί. Ο αναλυτής της Morningstar Ben Johnson το 2019 έγραψε ότι η ποιότητα «μπορεί να είναι ο πιο ασαφής παράγοντας που θα βρείτε στον επενδυτικό κόσμο» και οι επενδυτές μπορεί να το χρησιμοποιήσουν καλύτερα για να ενισχύσουν το ευρύτερο χαρτοφυλάκιό τους, ίσως μέσω κεφαλαίων που περιλαμβάνουν διάφορους επενδυτικούς παράγοντες.
«Η τιμή έχει σημασία—ίσως περισσότερο από οτιδήποτε άλλο», έγραψε.
Ο Michael Reynolds, αντιπρόεδρος επενδυτικής στρατηγικής στη Glenmede, λέει ότι η εταιρεία του έχει πάρει μια κλίση προς την ποιότητα. Παρά τις αισιόδοξες προοπτικές των οικονομολόγων για την ανάπτυξη των ΗΠΑ, οι φόβοι για ύφεση παραμένουν αυξημένοι, είπε.
«Εξετάζουμε τις τελευταίες πέντε ή έξι bear markets και η ποιότητα έχει ξεπεράσει τις επιδόσεις ως παράγοντας και οι ποιοτικές μετοχές τείνουν να έχουν σταθερές επιδόσεις σε περιόδους πίεσης της αγοράς γύρω από ύφεση», είπε.
Γράψτε στη Brenda León στη διεύθυνση brenda.leon@wsj.com