Καθώς η τιμή του Bitcoin στοχεύει στα υψηλά του 2022 στον απόηχο της κατά το ήμισυ του 2024, η αγορά κρυπτογράφησης φαίνεται να είναι τόσο ανοδική όσο μπορεί κανείς να δει. Ένας σημαντικός παράγοντας ήταν η έγκριση από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των spot ETF Bitcoin τον Ιανουάριο. Ενώ ο αρχικός σκεπτικισμός επικρατούσε μεταξύ των επενδυτών και των εμπόρων, τόσο εντός όσο και εκτός της σφαίρας της κρυπτογράφησης, το τοπίο έχει από τότε εξελιχθεί.
Ακολουθεί μια ανάλυση των ETF του Bitcoin μέχρι στιγμής, καθώς και βασικά μαθήματα που θα μπορούσαμε να μάθουμε από τη στρατηγική του μεγαλύτερου διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο.
Δεν είναι καλή αρχή, αλλά υπομονή
Η απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς αναμενόταν έντονα εδώ και μήνες. Η αγορά έχει αναζητήσει ένα spot Bitcoin ETF ως μέσο για να προσελκύσει τους ιδιώτες επενδυτές των ΗΠΑ μέσω ενός προσιτού, ασφαλούς και ελεγχόμενου επενδυτικού μέσου.
Παρά την επίμονη ζήτηση, η SEC έχει απορρίψει με συνέπεια τέτοιες αιτήσεις, επικαλούμενη ανησυχίες για την έλλειψη προστασίας των επενδυτών λόγω του καθορισμού της τιμής του Bitcoin σε μη ρυθμιζόμενα χρηματιστήρια. Όπως είπε ο Διευθύνων Σύμβουλος της BlackRock, Λάρι Φινκ, σε tweet έξι μήνες πριν από την απόφαση:
Το υγρό όνειρο του $FINK, 84,9% Το #Bitcoin είναι μόνο ένα ασήμαντο ποσό για να προστεθεί στη μαζική συλλογή περιουσιακών στοιχείων του #BlackRock υπό διαχείριση. Το $FINK θα μετακινήσει τον χώρο #κρυπτογράφησης, ξεκινώντας από το #BTC, ΠΡΟΕΤΟΙΜΑΣΤΕ όσο έχετε ακόμα μια ευκαιρία. https://t.co/iqYVW1Rjqu— Larry Fink (@lfinkfinance) 25 Ιουλίου 2023
Καθώς οι μεγάλοι παίκτες της Wall Street, συμπεριλαμβανομένης της BlackRock, έχουν εισαγάγει spot Bitcoin ETF, η τιμή του κρυπτονομίσματος αρχικά έπεσε περίπου 15% μετά την έγκριση της SEC. Ωστόσο, από σήμερα, τα στοιχεία δείχνουν ότι τα BTC ETF προσελκύουν νέα κεφάλαια στην αγορά.
Πρόσφατα, οι επενδυτές μπορούσαν να αγοράσουν το επενδυτικό ταμείο Bitcoin της Grayscale, GBTC, με έκπτωση στην καθαρή αξία ενεργητικού του λόγω περιορισμών στις αναλήψεις. Ωστόσο, από τη στιγμή που η SEC ενέκρινε τη μετατροπή της Grayscale σε ETF, η GBTC παρουσίασε εκροές 4,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, πιθανότατα λόγω της λήψης κερδών από προηγούμενες επενδύσεις που έγιναν με έκπτωση στην NAV. Αυτό έχει ασκήσει πτωτική πίεση στις τιμές του Bitcoin.
Η JPMorgan προτείνει ότι το μεγαλύτερο μέρος αυτής της εκροής αντιπροσωπεύει τη λήψη κερδών και όχι μια στροφή σε φθηνότερα ETFs Bitcoin. Τα υπόλοιπα 1,3 δισεκατομμύρια δολάρια θα μπορούσαν να έχουν μεταφερθεί σε ανταγωνιστικά ETF χαμηλότερου κόστους, αλλά είναι αβέβαιο εάν οι επενδυτές πωλούν αποκλειστικά υπέρ των εναλλακτικών περιουσιακών στοιχείων.
Παρόλα αυτά, η JPMorgan πιστεύει ότι οι εγκρίσεις ETF των ΗΠΑ θα αλλάξουν σημαντικά τη δομή της αγοράς για το Bitcoin. Η εισαγωγή των spot Bitcoin ETF θα μπορούσε να αυξήσει το βάθος και τη ρευστότητα της αγοράς, καθιστώντας τη διαδικασία ανακάλυψης τιμών πιο αποτελεσματική.
Επιπλέον, το σχέδιο της Grayscale να εισαγάγει μια καλυμμένη κλήση Bitcoin ETF θα μπορούσε να ενισχύσει περαιτέρω το βάθος και τη ρευστότητα της αγοράς, δυνητικά προς όφελος τόσο των GBTC όσο και των αγορών παραγώγων του Bitcoin, εάν εγκριθεί.
Ένα μήνα αργότερα, η τιμή του BTC εκτινάσσεται στα ύψη
Η τρέχουσα άνοδος του Bitcoin οφείλεται στο αυξανόμενο ενδιαφέρον από θεσμικούς επενδυτές όπως η BlackRock (BLK) και η Franklin Templeton (BEN) σε διάφορα χρηματιστήρια διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETF), με το κορυφαίο IBIT της BlackRock να συνεισφέρει σχεδόν 500 εκατομμύρια δολάρια. Πηγή: TradingView
Η θεσμική ζήτηση για Bitcoin είναι σε άνοδο, ιδιαίτερα εμφανής στο εντυπωσιακό ντεμπούτο των δύο κορυφαίων ETF BTC από την BlackRock και τη Fidelity. Μέσα στον πρώτο μήνα διαπραγμάτευσης, αυτά τα ETF συγκέντρωσαν περισσότερα από 3 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση, σημειώνοντας νέο ρεκόρ για τις εκτοξεύσεις του ETF, όπως αναφέρει ο αναλυτής του Bloomberg, Eric Balchunas.
Τα Spot Bitcoin ETFs στο σύνολό τους έχουν αποκτήσει πάνω από 200.000 BTC, που ισοδυναμούν με σχεδόν 9,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε αξία. Την προηγούμενη εβδομάδα σημειώθηκε σημαντική εισροή 1,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε spot ETF Bitcoin, σημειώνοντας τη σημαντικότερη εβδομαδιαία εισροή τους μέχρι σήμερα, σύμφωνα με την Coinbase (COIN).
Οι χθεσινές καθαρές εισροές Bitcoin ETF = 631 εκατομμύρια δολάρια
…. ποιος πουλάει στο ETF και γιατί;! pic.twitter.com/YNsPDeZ6ZB— Alistair Milne (@alistairmilne) 14 Φεβρουαρίου 2024
Ο James Butterfill, επικεφαλής της έρευνας στην CoinShares, σημείωσε ότι παρά το λανθασμένο λανσάρισμα του ETF, οι συνεχείς εισροές σε νεοεκδοθέντα κεφάλαια υποδηλώνουν αυξανόμενη οργανική ζήτηση για Bitcoin.
Τα δεδομένα από την CoinShares δείχνουν ότι τα πρόσφατα εγκεκριμένα ETF Bitcoin έχουν προσελκύσει καθαρές ροές περίπου 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, παρά το γεγονός ότι περισσότερα από 6 δισεκατομμύρια δολάρια αποσύρθηκαν από το προϊόν της Grayscale από τη μετάβασή του σε ένα ETF.
Τρέχουσες εισροές
Οι εισροές σε σημαντικά προϊόντα Bitcoin διαπραγματεύσιμων αμοιβαίων κεφαλαίων (ETF) παραμένουν ισχυρές, με σχεδόν 630 εκατομμύρια δολάρια που προστέθηκαν την Τρίτη σε διάφορα προϊόντα. Το IBIT της BlackRock ηγήθηκε του πακέτου, αποφέροντας σχεδόν 500 εκατομμύρια δολάρια, ενισχύοντας τη θέση του ως ο κορυφαίος πάροχος μεταξύ των 11 ETF. Οι καθαρές εισροές Bitcoin ETF αυξάνονται, κατά μέσο όρο πάνω από 500 εκατομμύρια δολάρια ημερησίως από τις 8 Φεβρουαρίου, συνολικά πάνω από 2 δισεκατομμύρια δολάρια τις τελευταίες τέσσερις ημέρες.
Εξαιρουμένου του Bitcoin Trust (GBTC) της Grayscale, αυτά τα ETF έχουν συγκεντρώσει Bitcoin αξίας άνω των 11 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Οι αναλυτές σημειώνουν μια σταδιακή χαλάρωση των εκροών από GBTC, μειώνοντας την πίεση των πωλήσεων και ενισχύοντας το ανοδικό κλίμα. Η τιμή του Bitcoin σκαρφάλωσε πάνω από τα 51.000 δολάρια την Τετάρτη, σημειώνοντας άνοδο 2% τις τελευταίες 24 ώρες, ενώ ο δείκτης CD20 κέρδισε 0,8%.
Ορισμένοι έμποροι αναμένουν ένα ράλι στα 64.000 δολάρια βραχυπρόθεσμα, επικαλούμενοι την τεχνική ανάλυση και τις θεσμικές αγορές. Ο Alex Kuptsikevich, ανώτερος αναλυτής αγοράς της FxPro, τόνισε την εμφάνιση του προτύπου Fibonacci, προβάλλοντας έναν στόχο περίπου 63,7 χιλιάδες δολάρια. Αν και αυτό σηματοδοτεί ιστορικά υψηλά, ο Kuptsikevich αναμένει ένα περαιτέρω ράλι, αν και αναμένεται μια αξιοσημείωτη διόρθωση.
Σύμφωνα με στοιχεία της JPMorgan, τον Ιανουάριο του 2024, το χρηματοοικονομικό ταμείο διαπραγμάτευσης Bitcoin (ETF) της BlackRock αυξήθηκε σε 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία εντός των πρώτων τεσσάρων ημερών της διαπραγμάτευσης, καθιστώντας το το πρώτο από τα ETF που κυκλοφόρησαν πρόσφατα που παρακολουθούν τις τιμές Bitcoin spot που έφτασε σε αυτό το ορόσημο. . Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) άναψε με πράσινο φως σχεδόν δώδεκα ETF που συνδέθηκαν με το μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα στον κόσμο την περασμένη εβδομάδα, σηματοδοτώντας μια σημαντική ρυθμιστική αλλαγή μετά από χρόνια αντίστασης.
Από το ντεμπούτο τους, η BlackRock και η Fidelity έχουν προσελκύσει την πλειοψηφία των εισροών, επωφελούμενοι από χαμηλότερες χρεώσεις και αναγνώριση επωνυμίας. Το iShares Bitcoin ETF (IBIT.O) της BlackRock συγκέντρωσε 1,07 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση έως τις 17 Ιανουαρίου, ακολουθούμενο από το Fidelity Wise Origin Bitcoin ETF με 874,6 εκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με τα στοιχεία της JPMorgan.
Συνολικά, τα εννέα ETF που κυκλοφόρησαν πρόσφατα συγκέντρωσαν 2,90 δισεκατομμύρια δολάρια σε επενδυτικές ροές κατά τη διάρκεια των πρώτων τεσσάρων ημερών διαπραγμάτευσης. Ωστόσο, το Grayscale Bitcoin Trust, το οποίο μετατράπηκε από ένα αμοιβαίο κεφάλαιο κλειστού τύπου σε ένα ETF, επιβάλλει υψηλότερες χρεώσεις σε σύγκριση με τα ETF που κυκλοφόρησαν πρόσφατα και παρουσίασε εκροές 1,62 δισεκατομμυρίων δολαρίων κατά την ίδια περίοδο.
Το iShares Bitcoin Trust (IBIT) της BlackRock (BLK) έχει συγκεντρώσει γρήγορα πάνω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε Bitcoin, επιτυγχάνοντας αυτό το ορόσημο μέσα σε μόλις πέντε ημέρες από το ντεμπούτο του στο ETF στις 11 Ιανουαρίου. Αν και είναι εντυπωσιακό, υπολείπεται του ρεκόρ που σημείωσε η SPDR Gold Trust (GLD), το οποίο έφτασε το 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε μόλις τρεις ημέρες το 2004.
Η Rachel Aguirre, επικεφαλής του προϊόντος iShares της BlackRock στις ΗΠΑ, σημείωσε στο Bloomberg TV ότι η IBIT προσελκύει ροές από διάφορες πηγές, συμπεριλαμβανομένων των λιανικών και των αυτοκατευθυνόμενων επενδυτών.
Ενώ το ενδιαφέρον λιανικής για spot Bitcoin ETF παραμένει μέτριο, η προσβασιμότητα παίζει ρόλο, με ορισμένες χρηματιστηριακές εταιρείες όπως η Vanguard να μην προσφέρουν αυτά τα προϊόντα ή να προσφέρουν μόνο μια περιορισμένη επιλογή. Παρά το γεγονός αυτό, οι αναλυτές αναμένουν σημαντική ανάπτυξη στην αγορά ETF του Bitcoin, με τις προβλέψεις να υποδηλώνουν ότι θα μπορούσε να φτάσει τα 100 δισεκατομμύρια δολάρια. Ο Mark Yusko, Διευθύνων Σύμβουλος της Morgan Creek Capital, πιστεύει ότι αυτά τα νέα προϊόντα θα μπορούσαν να διευκολύνουν τη ροή έως και 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων στην αγορά Bitcoin.
Οι φάλαινες της Wall Street εμφανίζονται
Η αγκαλιά της Wall Street για το Bitcoin είναι εμφανής καθώς μεγάλες χρηματοπιστωτικές εταιρείες αγωνίζονται να αξιοποιήσουν την αγορά κρυπτονομισμάτων. Ο Διευθύνων Σύμβουλος της BlackRock, Λάρι Φινκ, και ο Χάουαρντ Λάτνικ του Cantor Fitzgerald είναι μεταξύ εκείνων που εκφράζουν αισιοδοξία για το μέλλον του Bitcoin. Εταιρείες όπως η Invesco, η VanEck και η Franklin Templeton αξιοποιούν τα μέσα κοινωνικής δικτύωσης για να δείξουν την υποστήριξή τους στο Bitcoin, με tweets και ενημερώσεις προφίλ που αντανακλούν τον ενθουσιασμό τους για το κρυπτονόμισμα. Πηγή: CoinMarketCap
Ωστόσο, οι σκεπτικιστές βλέπουν αυτόν τον ενθουσιασμό ως ένα τέχνασμα για τη δημιουργία τελών παρά ως πραγματική πίστη στις δυνατότητες του Bitcoin. Ο Όμιλος Vanguard και η JPMorgan Chase παραμένουν επιφυλακτικοί, με τη Vanguard να αρνείται να προσφέρει Bitcoin ETF στην πλατφόρμα της. Εν τω μεταξύ, οι ρυθμιστικές ανησυχίες είναι μεγάλες, με τη FINRA να επισημαίνει πιθανές παραβιάσεις σε επικοινωνίες που σχετίζονται με κρυπτογράφηση από χρηματιστηριακές εταιρείες.
Αυτή η αλλαγή στάσης σηματοδοτεί μια απομάκρυνση από το παρελθόν, όταν η Wall Street κρατούσε αποστάσεις από τα κρυπτονομίσματα. Τώρα, οι χρηματοπιστωτικές εταιρείες επαναλαμβάνουν τα μηνύματα κρυπτογράφησης, υπογραμμίζοντας το Bitcoin ως αντιστάθμισμα έναντι της κρατικής παρέμβασης και του πληθωρισμού. Καθώς η χρηματοπιστωτική βιομηχανία αγκαλιάζει ολοένα και περισσότερο την κρυπτογράφηση, παραμένουν ερωτήματα σχετικά με τον ρόλο της στη Wall Street και τους πιθανούς κινδύνους που ενέχονται.
Καθώς τα κρυπτονομίσματα συνεχίζουν να κερδίζουν έλξη στην παραδοσιακή χρηματοδότηση, οι εκδότες παραμένουν αισιόδοξοι ότι οι κύριοι επενδυτές θα διαθέσουν σταδιακά ένα μέρος των χαρτοφυλακίων τους σε προϊόντα όπως τα Bitcoin ETF, παράλληλα με τις παραδοσιακές επενδύσεις σε μετοχές και ομόλογα.
Ο Tim Huver, διευθύνων σύμβουλος της Brown Brothers Harriman, πιστεύει ότι με την πάροδο του χρόνου, θα υπάρξει μια συγκεκριμένη κατανομή σε Bitcoin ETF, καθώς θα δημιουργήσουν μεγαλύτερο ιστορικό. Η Kathy Kriskey, ανώτερη στρατηγική ETF εναλλακτικών εταιρειών στην Invesco, προτείνει ότι οι επενδυτές θα μπορούσαν να ξεκινήσουν ανακατανέμοντας ένα μικρό ποσοστό της έκθεσής τους σε μετοχές στο Bitcoin, τονίζοντας τη σημασία της μετάβασης από το μηδέν σε μια ακόμη και μέτρια κατανομή.
Παρά την αισιοδοξία γύρω από το Bitcoin, ορισμένοι αναλυτές παραμένουν επιφυλακτικοί σχετικά με τη συνεχιζόμενη ανοδική του δυναμική. Ο Jim Angel, συνεργάτης της σχολής στο Κέντρο Χρηματοοικονομικών Αγορών και Πολιτικής Ψαρού του Georgetown McDonough, υπογραμμίζει την ασταθή φύση της τιμής του Bitcoin, που καθοδηγείται τόσο από πιστούς όσο και από σκεπτικιστές στην αγορά. Σημειώνει την έλλειψη εστίασης στη θεμελιώδη αξία του Bitcoin στις διαδικτυακές συζητήσεις, οι οποίες επικεντρώνονται κυρίως στη βραχυπρόθεσμη τεχνική ανάλυση.
Συνολικά, ενώ η αισιοδοξία παραμένει για το μέλλον του Bitcoin, οι αναλυτές τονίζουν τη σημασία της κατανόησης τόσο των ευκαιριών όσο και των κινδύνων που συνδέονται με την επένδυση σε κρυπτονομίσματα.
Να μην πάτε ποτέ σε πλήρη λιανική;
Επί του παρόντος, οι μικροεπενδυτές έχουν πρόσβαση κυρίως σε κρυπτονομίσματα μέσω ETF που διαπραγματεύονται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κρυπτονομισμάτων. Ωστόσο, η εισαγωγή ενός spot Bitcoin ETF θα πρόσφερε μια άμεση διαδρομή στους επενδυτές, ιδιαίτερα στους λιανικούς, να επενδύσουν σε Bitcoin χωρίς την ανάγκη για πορτοφόλι Bitcoin.
Άλλες χρηματοοικονομικές εταιρείες, όπως η JPMorgan Chase & Co., προσφέρουν επίσης παρόμοια τεχνολογία ανάλυσης χαρτοφυλακίου σε συμβούλους, αντανακλώντας τον αυξανόμενο ανταγωνισμό στον τομέα της διαχείρισης πλούτου. Καθώς οι κανονιστικές αλλαγές και οι απαιτήσεις των επενδυτών αναδιαμορφώνουν τον κλάδο, οι εταιρείες στρέφονται όλο και περισσότερο σε καινοτόμες στρατηγικές για να διατηρήσουν συμβούλους και να προσελκύσουν επενδυτές.
Σύμφωνα με δημοσιεύματα της Wall Street Journal, ο Διευθύνων Σύμβουλος της BlackRock δήλωσε ότι η εταιρεία συνεργάζεται με την Circle για πάνω από ένα χρόνο. Με περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση που ξεπερνούν τα 9 τρισεκατομμύρια $, η BlackRock ερευνά εκτενώς τον τομέα των κρυπτονομισμάτων, συμπεριλαμβανομένων των stablecoin, των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, των επιτρεπόμενων blockchains και του tokenization, λόγω του αυξανόμενου ενδιαφέροντος των πελατών της.
συμπεράσματα
Η απερίγραπτη εμπιστοσύνη της αγοράς στα ETF spot Bitcoin υπογραμμίζει τη σημασία τους και στον χρηματοοικονομικό κόσμο, το κλίμα της αγοράς κυριαρχεί. Παρά τον αρχικό σκεπτικισμό του κοινού, η BlackRock και άλλα εξέχοντα επενδυτικά ιδρύματα έχουν αποδείξει οριστικά ότι το μέλλον των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων είναι συνυφασμένο με τη Wall Street.
Ως θεσμικός επενδυτής, η BlackRock δεν επεδίωκε απλώς να εισαγάγει ένα νέο προϊόν για βραχυπρόθεσμα κέρδη. Αντίθετα, έχουν επικυρώσει τη μακροπρόθεσμη στρατηγική τους για ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία εξασφαλίζοντας το μεγαλύτερο μερίδιο αγοράς στον κλάδο. Ανεξάρτητα από τη στάση του ατόμου σχετικά με την παραδοσιακή χρηματοδότηση έναντι των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, είναι σημαντικό να αναγνωρίσουμε τη στρατηγική οξυδέρκεια της Wall Street.
Αναλογιζόμενοι τις φετινές εξελίξεις στις αγορές κρυπτογράφησης, προκύπτουν αρκετές θεμελιώδεις αρχές για τη μακροπρόθεσμη επενδυτική στρατηγική:
- Δημιουργήστε τη μακροπρόθεσμη στρατηγική σας με βάση το σκεπτικό.
- Κρατήστε τη στρατηγική σας, ακόμα κι αν φαίνεται λάθος στην αρχή.
- Σκέψου σαν φάλαινα.
- Κατανοήστε πώς λειτουργούν τα μεγάλα χρήματα.