2 εξαιρετικά δημοφιλείς μετοχές τεχνητής νοημοσύνης (AI) που πουλάνε δισεκατομμυριούχοι και η 1 μετοχή τεχνητής νοημοσύνης που δεν μπορούν να σταματήσουν να αγοράζουν

Για τους επενδυτές, η τριμηνιαία έκδοση του Φόρμα 13Fs με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) είναι ξανά σαν Χριστούγεννα.

Το 13F παρέχει στους επενδυτές ένα λεπτομερές στιγμιότυπο των μετοχών που αγόρασαν και πούλησαν οι κορυφαίοι διαχειριστές χρημάτων της Wall Street το τελευταίο τρίμηνο (σε αυτήν την περίπτωση, το τέταρτο τρίμηνο). Με άλλα λόγια, προσφέρει μια εσωτερική ματιά στο ποιες μετοχές, βιομηχανίες και τάσεις κεντρίζουν το ενδιαφέρον των πιο έξυπνων διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων.

Δεν υπάρχει ίσως μεγαλύτερη ίντριγκα αυτή τη στιγμή από το να γνωρίζουμε τι κάνουν οι κορυφαίοι διαχειριστές χρημάτων της Wall Street μετοχές τεχνητής νοημοσύνης (AI).. Η τεχνητή νοημοσύνη, η οποία περιλαμβάνει τη χρήση λογισμικού και συστημάτων για τη διεκπεραίωση εργασιών που συνήθως θα επιβλέπονταν από τον άνθρωπο, θα μπορούσε να προσθέσει περίπου 15,7 τρισεκατομμύρια δολάρια στο παγκόσμιο ακαθάριστο εγχώριο προϊόν έως το 2030, σύμφωνα με έκθεση που κυκλοφόρησε πέρυσι από την PwC.

Με βάση τον τελευταίο γύρο καταθέσεων 13F, οι δισεκατομμυριούχοι επενδυτές ήταν πρόθυμοι να μειώσουν τα μερίδιά τους σε δύο εξαιρετικά δημοφιλείς μετοχές τεχνητής νοημοσύνης και απλά δεν μπορούσαν να σταματήσουν να αγοράζουν μετοχές μιας άλλης επώνυμης εταιρείας εμπνευσμένης από την τεχνητή νοημοσύνη.

Νο. 1 μετοχή ευρείας ιδιοκτησίας AI που πουλάνε αποφασιστικά οι δισεκατομμυριούχοι: Nvidia

Η πρώτη μετοχή τεχνητής νοημοσύνης που διακεκριμένοι δισεκατομμυριούχοι επενδυτές έχουν εκτοξεύσει δεν είναι άλλη από τη ραχοκοκαλιά της υποδομής του κινήματος της τεχνητής νοημοσύνης. Nvidia (NVDA -1,68%). Κατά τη διάρκεια του τριμήνου που έληξε τον Δεκέμβριο, οκτώ δισεκατομμυριούχοι μείωσαν τα αντίστοιχα μερίδια του ταμείου τους σε αυτό γίγαντας ημιαγωγώνσυμπεριλαμβανομένων (σύνολο μετοχών που πωλήθηκαν σε παρένθεση):

• Israel Englander of Millennium Management (1.689.322 μετοχές).
• Jeff Yass της Susquehanna International (1.170.611 μετοχές).
• Steven Cohen της Point72 Asset Management (1.088.821 μετοχές).
• David Tepper της Appaloosa Management (235.000 μετοχές).
• Philippe Laffont της Coatue Management (218.839 μετοχές).
• Chase Coleman της Tiger Global Management (142.900 μετοχές).
• John Overdeck και David Siegel της Two Sigma Investments (30.663 μετοχές).

Αν αναρωτιέστε γιατί αυτοί οι κορυφαίοι επενδυτές θα ελαφρύνουν το φορτίο τους στη μεγαλύτερη μετοχή της Wall Street, ο αυξανόμενος ανταγωνισμός και ο κανιβαλισμός των περιθωρίων μπορεί να είναι η απάντηση.

Προς το παρόν, οι μονάδες επεξεργασίας γραφικών (GPU) A100 και H100 της Nvidia κυριαρχούν στα κέντρα δεδομένων με επιτάχυνση AI. Αναλυτές στο Citigroup έχουν εκτιμήσει ότι τα τσιπ της Nvidia θα μπορούσε να αντιπροσωπεύει μερίδιο 90% των GPU που αναπτύσσονται σε κέντρα δεδομένων υψηλού υπολογισμού φέτος. Όμως ο ανταγωνισμός αυξάνεται. εξελιγμένες μικρο συσκευές θα αυξήσει την κυκλοφορία της GPU MI300X φέτος, ενώ Intel κάνει το ντεμπούτο του το τσιπ λογισμικού τεχνητής νοημοσύνης Gaudi3 ως άμεσος ανταγωνιστής του H100 αργότερα φέτος.

Ο εσωτερικός ανταγωνισμός είναι επίσης ένα πιθανό πρόβλημα. Microsoft (MSFT -0,72%) και Meta Πλατφόρμες είναι τα αντίστοιχα Νο. 1 και Νο. 2 της Nvidia στις συνολικές δαπάνες. Αλλά παρόλο που αυτές οι εταιρείες ξοδεύουν πολλά χρήματα με τη Nvidia, εργάζονται σκληρά για να αναπτύξουν τα δικά τους τσιπ AI. Αργά παρά αργότερα, η εξάρτηση της Microsoft και της Meta από τη Nvidia θα μειωθεί.

Η επέκταση της Nvidia θα μπορούσε επίσης, κατά ειρωνικό τρόπο, να είναι η αναίρεση της — τουλάχιστον όταν πρόκειται για το μεικτό περιθώριο κέρδους της εταιρείας. Το μεγαλύτερο μέρος της ανάπτυξης των κέντρων δεδομένων της Nvidia το δημοσιονομικό 2024 (έληξε στα τέλη Ιανουαρίου) ήταν το αποτέλεσμα της έλλειψης GPU των A100 και H100. Όταν ένα προϊόν είναι σπάνιο και σε υψηλή ζήτηση, ο πωλητής έχει συνήθως εξαιρετική ισχύ τιμών. Καθώς η Nvidia αυξάνει την παραγωγή των υψηλής ισχύος GPU της, θα μπορούσε να κανιβαλίσει τη δική της αστρική τιμολογιακή δύναμη.

Νο. 2 μετοχή ευρείας ιδιοκτησίας AI που πουλάνε αποφασιστικά οι δισεκατομμυριούχοι: Microsoft

Η άλλη μετοχή της τεχνητής νοημοσύνης που οι δισεκατομμυριούχοι έχουν πετάξει έξω με το νερό του μπάνιου είναι η μεγαλύτερη δημόσια εισηγμένη εταιρεία στον κόσμο με κεφαλαιοποίηση, η Microsoft. Παρά την επιθετική επένδυση στο OpenAI (την εταιρεία πίσω από το δημοφιλές chatbot ChatGPT) και αναπτύσσοντας τα δικά της τσιπ AIεπτά ιδιοφυείς δισεκατομμυριούχοι επενδυτές ήταν πωλητές κατά το τέταρτο τρίμηνο, συμπεριλαμβανομένων (συνολικές μετοχές που πωλήθηκαν σε παρένθεση):

• Ole Andreas Halvorsen της Viking Global Investors (3.024.399 μετοχές).
• Steven Cohen της Point72 Asset Management (1.569.462 μετοχές).
• Jim Simons της Renaissance Technologies (1.155.782 μετοχές).
• Ken Griffin της Citadel Advisors (796.892 μετοχές).
• Chase Coleman της Tiger Global Management (787.113 μετοχές).
• Terry Smith της Fundsmith (705.498 μετοχές).
• Dan Loeb του Third Point (210.000 μετοχές)

Η Viking Global και η Renaissance Technologies αποχώρησαν εντελώς από τα μερίδια του ταμείου τους στη μεγαλύτερη δημόσια εταιρεία στον κόσμο. Το σκεπτικό πίσω από αυτές τις πωλήσεις μπορεί να συνοψιστεί σε συνδυασμό ιστορίας και αποτίμησης.

Τα τελευταία 30 χρόνια, δεν έλειψαν οι επενδυτικές τάσεις του επόμενου μεγάλου πράγματος. Ενώ ορισμένες από αυτές τις τάσεις έχουν κάνει τους μακροπρόθεσμους επενδυτές σημαντικά πλουσιότερους (π.χ. η έλευση του Διαδικτύου και του υπολογιστικού νέφους), κάθε επόμενη μεγάλη επένδυση έχει περάσει από μια αρχική φούσκα. Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές υπερεκτιμούν τακτικά την έγκαιρη υιοθέτηση νέων καινοτομιών ή τεχνολογιών και Το AI είναι απίθανο να αποτελεί εξαίρεση.

Η αποτίμηση της Microsoft είναι ένα άλλο πιθανό σημείο κόλλημα. Οι επενδυτές αυτή τη στιγμή θα πληρώνουν πολλαπλάσιο του 31 φορές κέρδη προθεσμιακών ετώντο οποίο απέχει πολύ από το πολλαπλάσιο του τέλους του έτους των 16 έως 25 φορές των κερδών προθεσμιακών ετών που πλήρωναν οι επενδυτές μεταξύ 2014 και 2018.

Το μόνο πράγμα που θα μπορούσε τελικά να κάνει αυτούς τους δισεκατομμυριούχους να μετανιώσουν για την απόφασή τους να πουλήσουν είναι η απίστευτη ταμειακή ροή της Microsoft. ο τέλειος συνδυασμός ταμειακών ροών υψηλού περιθωρίου από τα παλαιού τύπου τμήματα του (π.χ. Windows και Office), σε συνδυασμό με πρωτοβουλίες υψηλής ανάπτυξης, όπως η υποδομή υπηρεσιών cloud-πλατφόρμα Azure, προσφέρουν στη Microsoft την πολυτέλεια να ρισκάρει στο μέτωπο της απόκτησης και της καινοτομίας.

Πηγή εικόνας: Getty Images.

Οι δισεκατομμυριούχοι μετοχών τεχνητής νοημοσύνης δεν μπορούν να σταματήσουν να αγοράζουν: Amazon

Ωστόσο, δεν ήταν όλες οι μετοχές τεχνητής νοημοσύνης εκτός ορίων από δισεκατομμυριούχους διαχειριστές χρημάτων κατά το τρίμηνο που έληξε τον Δεκέμβριο. Εταιρεία ηλεκτρονικού εμπορίου Αμαζόνα (AMZN -0,69%)που χρησιμοποιεί τη γενετική τεχνητή νοημοσύνη με διάφορους τρόπους για να βελτιώσει τις φωνητικές αλληλεπιδράσεις με την Alexa, καθώς και να βοηθήσει τους εμπόρους να δημιουργήσουν πιο συναρπαστικές και προσαρμοσμένες διαφημίσεις, ήταν μια δημοφιλής αγορά για οκτώ δισεκατομμυριούχους, συμπεριλαμβανομένων (συνολικών μετοχών που αγοράστηκαν σε παρένθεση):

• Ken Griffin της Citadel Advisors (4.321.477 μετοχές).
• Jim Simons της Renaissance Technologies (4.296.466 μετοχές).
• Chase Coleman της Tiger Global Management (947.440 μετοχές).
• Ken Fisher της Fisher Asset Management (888.369 μετοχές).
• John Overdeck και David Siegel της Two Sigma Investments (726.854 μετοχές).
• Steven Cohen της Point72 Asset Management (462.179 μετοχές).
• Israel Englander of Millennium Management (85.532 μετοχές).

Αν και η τεχνητή νοημοσύνη συμβάλλει στη γοητεία των διαφόρων προϊόντων και υπηρεσιών της Amazon, οι δισεκατομμυριούχοι πιθανότατα συσσωρεύονται λόγω των τριών ταχέως αναπτυσσόμενων βοηθητικών τμημάτων της εταιρείας.

Οι περισσότεροι καταναλωτές είναι πιθανώς εξοικειωμένοι με το Amazon επειδή έχει την πιο κυρίαρχη διαδικτυακή αγορά στις Ηνωμένες Πολιτείες. Ενώ αυτό το τμήμα είναι υπεύθυνο για πολλά έσοδα, οι διαδικτυακές λιανικές πωλήσεις παράγουν χαμηλά περιθώρια κέρδους. Η μερίδα του λέοντος των ταμειακών ροών της Amazon μπορεί να ανιχνευθεί στο τμήμα υπηρεσιών υποδομής cloud, τις Υπηρεσίες Ιστού της Amazon (AWS), καθώς και στις συνδρομητικές και διαφημιστικές υπηρεσίες.

Η AWS είναι ο σούπερ σταρ της Amazon. Είναι ο κορυφαίος πάροχος υπηρεσιών υποδομής cloud παγκοσμίως και πλησιάζει τα 97 δισεκατομμύρια δολάρια σε ετήσιες πωλήσεις. Όχι μόνο οι επιχειρησιακές δαπάνες για υπηρεσίες υποδομής cloud βρίσκονται ακόμη στην αρχή της έναρξης τους, αλλά τα περιθώρια που σχετίζονται με τις υπηρεσίες cloud θέτουν σε ντροπή τα περιθώρια του ηλεκτρονικού εμπορίου. Δεν είναι ασυνήθιστο το AWS να αντιπροσωπεύει περισσότερο από το ήμισυ των λειτουργικών εσόδων της Amazon.

ο άλλος καταλύτης που ενθάρρυνε τους δισεκατομμυριούχους να πολτοποιήσουν το κουμπί αγοράς για τη μετοχή της Amazon κατά το 4ο τρίμηνο μπορεί να είναι η αποτίμησή της. Ενώ η παραδοσιακή αναλογία τιμής προς κέρδος είναι πιθανό να έχει την αξία των επενδυτών να κινούνται προς την αντίθετη κατεύθυνση, η Amazon είναι ιστορικά φθηνή σε σχέση με την ταμειακή ροή.

Οι ταμειακές ροές τείνουν να είναι ένας πιο έξυπνος τρόπος αποτίμησης της Amazon, δεδομένης της τάσης της να επανεπενδύει το μεγαλύτερο μέρος των λειτουργικών ταμειακών ροών της πίσω στις λειτουργίες εφοδιαστικής της και σε διάφορες πρωτοβουλίες υψηλής ανάπτυξης. Αφού ξόδεψαν ολόκληρη τη δεκαετία του 2010 με αξία μεταξύ 23 και 37 φορές τις ταμειακές ροές στο τέλος του έτους, οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν μετοχές σήμερα για περίπου 12 φορές τις συναινετικές εκτιμήσεις ταμειακών ροών το 2025.