Τα 10 αμοιβαία κεφάλαια διαπραγματεύσιμων Bitcoin spot των ΗΠΑ συνεχίζουν να ξετυλίγονται. Την Τετάρτη, καταγράφηκαν εκροές από κάθε ETF για πρώτη φορά, συγκεντρώνοντας τις μεγαλύτερες απώλειες από την έναρξη των συναλλαγών τον Ιανουάριο, με 563,7 εκατομμύρια δολάρια να βγαίνουν από τα κεφάλαια, σύμφωνα με τα στοιχεία της CoinGlass. Τα τελευταία στοιχεία συνεχίζουν να υποχωρούν σχεδόν δύο μήνες. Τις τελευταίες τέσσερις εβδομάδες, τα αμοιβαία κεφάλαια παρουσίασαν ζημίες περίπου 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων, μείωση των περιουσιακών στοιχείων υπό διαχείριση περίπου 20%.
Μαύρη πέτραΤο IBIT – το πιο επιτυχημένο fund, με 17,24 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση – κατέγραψε εκροές για πρώτη φορά, βλέποντας μετοχές αξίας 36,9 εκατομμυρίων δολαρίων να ρευστοποιούνται. Οι εισροές του ταμείου έχουν στερέψει από τις 24 Απριλίου. Εν τω μεταξύ, τα άλλα δύο μεγαλύτερα ταμεία, Η πιστότητα FBTC και GBTC της Grayscaleσημείωσε ζημίες 191,1 εκατομμυρίων δολαρίων και 167,4 εκατομμυρίων δολαρίων, αντίστοιχα.
Η απλή εξήγηση για το γιατί τα κεφάλαια αποσύρονται είναι η φθίνουσα αξία του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Το Bitcoin ανέβηκε 65% από την αρχή του έτους στο υψηλό όλων των εποχών των 73.000 δολαρίων τον Μάρτιο, σύμφωνα με τα στοιχεία της CoinGecko. Έκτοτε έχει πέσει σχεδόν 20%, τώρα διαπραγματεύεται κοντά στα $59.000. Αυτό το χρονοδιάγραμμα ευθυγραμμίζεται με το πότε ξεκίνησαν οι εκροές.
Η διόρθωση της τιμής του Bitcoin έχει προκληθεί από μυριάδες παράγοντες. Μετά τις 19 Απριλίου κατά το ήμισυ, «αγοράστε τη φήμη, πουλήστε τις ειδήσεις» οι επενδυτές έχουν βραχυκυκλώσει το Bitcoin και οι ανθρακωρύχοι πούλησαν τα πλεονάζοντα αποθέματα για να αντισταθμίσουν το αυξανόμενο κόστος παραγωγής. Επιπλέον, η επιπόλαιη δημοσιονομική πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας έχει δημιουργήσει περαιτέρω πτωτική πίεση, διατηρώντας τα επιτόκια σε υψηλό 23 ετών μετά από δύο μήνες απογοητευτικών στοιχείων για τον πληθωρισμό. Στις 31 Μαρτίου, ο πληθωρισμός ήταν στο 3,48%, σύμφωνα με τον δείκτη τιμών καταναλωτή, από 3,2% τον Φεβρουάριο.
Εκτός από τις κάπως δύσκολες συνθήκες της αγοράς για περιουσιακά στοιχεία κινδύνου όπως το Bitcoin, είπε ο Eric Balchunas, ανώτερος αναλυτής του ETF του Bloomberg. Τύχη ότι οι πρόσφατες εκροές είναι επίσης αρκετά χαρακτηριστικές στα αρχικά στάδια ενός ETF.
«Δεν θα το ονόμαζα αυτό λουτρό αίματος εκροών σε καμία περίπτωση. Αυτή είναι μια αρκετά σκληρή διόρθωση, αναμφίβολα, αλλά τα περιουσιακά στοιχεία και οι ροές θα ανέβουν ζιγκ-ζαγκ κατά τη διάρκεια του έτους», είπε. Αντίθετα, τόνισε ότι ενώ οι σκόρπιοι επενδυτές και οι τακτικοί έμποροι σπεύδουν να πουλήσουν όταν το περιουσιακό στοιχείο πέφτει, το μεγαλύτερο μέρος των επενδυτών, κατά την άποψή του, φαίνεται να διατηρείται μακροπρόθεσμα.
Ο Μπαλτσούνας σημείωσε επίσης ότι η πρόσφατη πτώση του Bitcoin θα χρησιμεύσει ως υπενθύμιση στους επενδυτές του ETF ότι το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο είναι ασταθές και όχι ένα κατάστημα ισοδύναμης αξίας όπως ο χρυσός, τον οποίο υποπτεύεται ότι ορισμένοι χονδρέμποροι των εκδοτών μπορεί να πωλούν σε πελάτες. «Μόλις ανέβεις τόσο ψηλά όσο εκείνοι, αυτή η πτώση μοιάζει σαν χάλια», πρόσθεσε.
Ενώ μια ταραχή στην αρχική φρενίτιδα του ETF μπορεί να είναι αναπόφευκτη, το πρώτο παρατεταμένο στάσιμο στα κεφάλαια εγείρει περισσότερα υπαρξιακά ερωτήματα σχετικά με το πώς θα συνεχίσουν να αυξάνονται τα κεφάλαια. Για παράδειγμα, οι εκδότες δεν έχουν επί του παρόντος πρόσβαση στους πελάτες σημαντικών εγγεγραμμένων επενδυτικών συμβούλων και πλατφορμών μεσιτών-διαπραγματευτών όπως Μόργκαν ΣτάνλεϋJPMorgan, ή Wells Fargo. Επιπλέον, ενώ το Nasdaq, Cboeκαι το NYSE Arca κατέθεσαν όλα τα 19b-4s στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς τον Ιανουάριο, για να επιτραπεί η διαπραγμάτευση σχετικές επιλογές ETFδεν υπήρξε καμία πρόοδος.
Κατά την άποψη του Balchunas, μόνο και μόνο επειδή τα ETF παρέχουν εύκολη πρόσβαση στο Bitcoin, αυτό δεν μπορεί να είναι η πλήρης αφήγηση: Πολλοί κύριοι επενδυτές εξακολουθούν να χρειάζονται έναν άλλο λόγο για να αγοράσουν το διακριτικό.
«Είναι σχεδόν σαν να βάζεις τη μουσική της μπάντας σου Spotify. Αντί να σας αρέσει να πουλάτε δίσκους βινυλίου, σίγουρα θα έχετε περισσότερο πιθανό κοινό», είπε. «Αλλά η μουσική πρέπει να είναι το κύριο πράγμα που πουλάς».