Αυτή την εβδομάδα, το Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας πραγματοποίησε το συνέδριο Cryptoassets and Financial Innovation. Μια βασική ομιλία που προκαλούσε τη σκέψη διερεύνησε κατά πόσον τα χρηματικά ποσά θα μπορούσαν να αμφισβητηθούν. Εάν ναι, θα μπορούσε να σφετεριστεί από χρυσό, Bitcoin, κάποιο διακριτικό που συνδέεται με τον πληθωρισμό ή κάτι άλλο;
Η ομιλία παρουσιάστηκε από τον οικονομολόγο Lawrence H. White, Senior Fellow στο Πανεπιστήμιο George Mason και ανώτερο μελετητή στο Cato Institute. Κατά τη διάρκεια της ομιλίας, αποκάλυψε ότι είχε διασταυρωθεί με τους Hal Finney και Nick Szabo, οι οποίοι ορισμένοι πιστεύουν ότι είναι ο Satoshi Nakamoto, ο δημιουργός του Bitcoin.
Οι κεντρικές τράπεζες στερούνται ανταγωνισμού
Με τον αχαλίνωτο πληθωρισμό στη δεκαετία του ’70, οι οικονομολόγοι επινόησαν διάφορες προτάσεις για να αντιμετωπίσουν το ζήτημα. Το ένα ήταν να επιβληθούν περιορισμοί στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής της κεντρικής τράπεζας. Ο Χάγιεκ παρατήρησε ότι το πρόβλημα ήταν η ανάγκη για περισσότερο ανταγωνισμό. Αρχικά, πρότεινε το άνοιγμα των οικονομιών σε ξένα νομίσματα fiat, δημιουργώντας ουσιαστικά ανταγωνισμό μεταξύ των κεντρικών τραπεζών. Αργότερα πρότεινε την εισαγωγή ιδιωτικών νομισμάτων, τα οποία πιθανότατα θα είχαν σχεδιαστεί για να διατηρήσουν την αγοραστική δύναμη.
Σήμερα οι κύριοι διεκδικητές ιδιωτικών νομισμάτων θα ήταν ο χρυσός ή το Bitcoin. Ο White παρατήρησε ότι ο τρόπος για να διατηρήσεις την αγοραστική δύναμη είναι είτε να δεσμευτείς για επαναγορά του νομίσματος σε σταθερή τιμή είτε να περιορίσεις την προσφορά, όπως συμβαίνει στο Bitcoin.
Ενώ το Bitcoin και ο χρυσός είναι και οι δύο αντισταθμιστές πληθωρισμού, οι μηχανισμοί προσφοράς είναι πολύ διαφορετικοί. Στην περίπτωση του χρυσού, εάν υπάρχει αυξημένη ζήτηση, οι υψηλότερες τιμές θα οδηγήσουν σε μεγαλύτερη παραγωγή ή ανακύκλωση χρυσών κοσμημάτων. Αυτό αυξάνει την προσφορά, η οποία με τη σειρά της μετριάζει τις τιμές μακροπρόθεσμα. Αυτό αποδείχθηκε με τον κανόνα του χρυσού. Όταν οι ΗΠΑ προσχώρησαν ξανά το 1879 και αναχώρησαν το 1914, η τιμή ήταν 1% διαφορετική.
Αντίθετα, η προσφορά του Bitcoin αυξάνεται με προκαθορισμένο τρόπο και δεν ανταποκρίνεται στη ζήτηση. Ο πληθωρισμός των τιμών μπορεί να προκαλέσει περισσότερη δραστηριότητα εξόρυξης, αλλά αυτό δεν παράγει περισσότερα Bitcoin. «Δεν είναι άδικο να πούμε ότι η μεταβλητότητα της αγοραστικής δύναμης είναι ενσωματωμένη στο σχέδιο», είπε ο White. “Και αυτό είναι ένα πρόβλημα αν θέλετε να είναι ένα κοινά αποδεκτό μέσο ανταλλαγής.”
Θα μπορούσαν να σφετεριστούν τα νομίσματα fiat;
Ωστόσο, η White θεωρεί απίθανη την απομάκρυνση από τα νομίσματα fiat, κυρίως λόγω των πλεονεκτημάτων που έχουν τα πλεονεκτήματα του δικτύου των κατεστημένων φορέων. Η μόνη προειδοποίηση είναι ο αφανής πληθωρισμός, σε συνδυασμό με την έλλειψη ενός εναλλακτικού νομίσματος fiat που θεωρείται πιο σταθερό. Έδωσε παραδείγματα Αργεντινών και πολιτών της Ζιμπάμπουε που υιοθέτησαν αυθόρμητα το δολάριο ΗΠΑ.
“Οι άνθρωποι δεν πρόκειται να βάλουν τους εαυτούς τους σε ένα πρότυπο χρυσού ή ένα πρότυπο Bitcoin εκτός και αν δεν υπάρχει καλή εναλλακτική”, είπε ο White. «Εκτός κι αν το δολάριο είναι εξίσου ασταθές».
Το πλεονέκτημα του Bitcoin έναντι του χρυσού είναι η αντίστασή του στη λογοκρισία. Ωστόσο, ο White πιστεύει ότι θα μπορούσε να οδηγηθεί υπόγεια, όπως συνέβη στην Κίνα. Αν και αυτό μπορεί να μην εξαλείψει τη χρήση του, το εμποδίζει να γίνει ένα κύριο μέσο πληρωμής. Επιπλέον, ο χρυσός έχει ευρύτερη εγκατεστημένη βάση (χρυσό, ETF, κοσμήματα) και η κεφαλαιοποίησή του στην αγορά είναι πολύ υψηλότερη. Ως εκ τούτου, στην απίθανη περίπτωση που το νόμισμα fiat αποτύχει, το White θα υποστήριζε τον χρυσό έναντι του Bitcoin.
Τόνισε κάποιες άλλες εναλλακτικές λύσεις blockchain. Περιλαμβάνουν ένα λεγόμενο flatcoin που συνδέεται με έναν δείκτη τιμών, όπως το διακριτικό SPOT της Ampleforth, το οποίο έχει κεφαλαιοποίηση αγοράς μικρότερη από 1 εκατομμύριο δολάρια. Μια άλλη εναλλακτική είναι να έχετε ένα κρυπτονόμισμα με ελαστική προσφορά, όπως το PraSaga (το οποίο συμβουλεύει ο White.) Το Prasaga δεν προσπαθεί να ανταγωνιστεί το Bitcoin, αλλά εστιάζει σε περιπτώσεις βιομηχανικής χρήσης.
Καλά η κουβέντα του White αξίζει να το δειςμαζί με άλλα υλικό συνεδρίου.